服裝行業的互聯網電商之路

今天創新互聯給大家帶來互聯網板塊的南極電商（002127）。對于南極電商，我們看他的名稱知道是互聯網板塊做電子商務的。但是以前他并不是互聯網企業，它屬于服裝行業。他旗下有一個品牌叫做南極人，是我們比較熟悉的一個保暖內衣的品牌。現在他轉型成為了一家電子商務的企業，專注于電子商務了。

我們來看一下，他現在的業務到底是什么。他的經營范圍是為千萬家小微電商供應商提供品牌授權、電商生態綜合服務、經營貨品銷售業務。簡單的來說就是做品牌授權。他旗下的品牌主要有三個：剛剛提到的南極人、卡迪樂鱷魚以及經典泰迪這三個品牌。

它主要的經營模式就是在移動互聯網媒體投放平臺和品牌綜合服務。我們把這些翻譯一下，他就是在淘寶、京東、唯品會這些大的電商商城平臺，對他授權的這些產品進行銷售。他所謂的授權就是針對那些小的生產廠家或者是小的店鋪，他都可以授權讓他們去銷售它的產品。

我們看一下他的客戶包括360、淘寶，它的供應商包括華為、深圳市騰訊計算機，也就是說他與這些大的平臺合作，然后做一個授權。這是現在很多的服裝品牌的操作模式，從實體經濟轉變為虛擬經濟，也就是網絡經濟。南極電商是做的比較成功的一家。

我們看一下他的財務，從2017年的9億直接到2018年33億到2019年的39億。它的營收有了大的飛躍，而且它的利潤也很高。扣非之后利潤現在達到了11.48億，它的銷售毛利率也達到了38.5%。

我們知道現在傳統的服裝行業處境是比較艱難的，很多A股上市的服裝企業出現了巨額的虧損。很多服裝行業都想進行轉型，南極人的轉型相對來說還是不錯的。我們在網上會見到很多南極人的產品，包括一些衣服、鞋子、內衣，有時候我還以為是山寨的，其實它都是經過授權的。他在各個平臺上面的GMV還是比較高的，相對來說是一個比較好的轉型期。在阿里渠道GMV200.3億，京東渠道GMV46億,主要社交電商GMV為39億，他的銷售和GMV的增長都是很高的。

他的危機主要就是應收賬款過高。這兩年它的營收有了很大的增長，其實也是因為它的銷售投入很高，以及他對一些經銷商要求比較低，回款比較慢，這是他一個比較大的風險所在。

我們具體再來看一下他的走勢。它的走勢也是很好的，自從他變成了互聯網企業之后，它的股價一路上升，將近翻了4倍。這也是現在整個社會的一個現象，只要一旦沾了互聯網。估值和市值都是一路上升。對于南極電商來說它的業績相對表現得很好，而且是處于盈利的狀態，所以它的股價也是一路上漲。

現在這個階段來看的話，我的觀點還是一致的。就是長線大家盡量別去操作這樣的個股，風險還是很大的。對于短線，近期的調整，我覺得還是有不錯的機會。可能我們會覺得它的股價很高，但是我們發現互聯網板塊都是這個樣子。如果60日線不破的話，我覺得都沒有什么大的問題。

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